5、制药业深陷“环保门” 药企过渡期难熬

    环保对药企而言 将升为行业进入门槛的战略问题  由国家环保总局起草的《制药工业污染物排放标准》目前已经完成草稿，待有关部门审议批准后，将成为强制实施的国家标准。业内人士认为，这一强制性制药工业环保标准可能从2008年1月1日开始正式实施。他表示,新标准将把现行污染物排放标准提高，要求新建企业必须按照新标准设计和生产，老企业则在3年过渡期内完成整改，这个强制性标准将会使很多中小型的维生素原料制造企业因为环保问题而被迫停产，导致市场供应不足，且短期内不会缓解。

    6、价值观转向 中国医药业并购面临第二季萌动 

    中国医药产业并购是一场精彩的戏剧演出。如果一定要给中国医药行业第一季和第二季的并购故事分别设定一个时间标志的话，2004年是个分界线；历史在2004年留下的若干伏笔，在2007年的续集中重构着剧情。    2007年，联想控股以8.7亿元拿下石药集团100%的国有产权；华润集团成为华源、三九的战略投资者；外资开始介入医药商业流通领域，如广州医药牵手联合美华，上海医药与日本铃谦株式会社的合作以及拜耳对东盛的并购；PE开始成为新并购的主角，高盛、美林投资、高登国际、软银投资、鼎晖投资等风险投资与中国医药企业的结合，促成了中国医药企业的海外上市潮。

    7、GMP认证大限将至 中药饮片行业面临两难选择 

    中药饮片生产企业正逼近“生死大限”。4年来，中药饮片生产企业的GMP认证工作一步步推进。2003年7月，国家食品药品监督管理局药品认证管理中心组织起草了《中药饮片GMP认证检查项目》；同年8月，召开座谈会，重点研究中药饮片生产企业GMP认证检查工作中存在的问题，如饮片的炮制规范、厂房设备的标准、储藏管理等，并对认证范围、软件管理、硬件设施等方面做出规定，为中药饮片生产企业实施GMP提供了标准。2005年，我国中药饮片生产企业GMP认证工作全面展开。国家食品药品监督管理局设定最后期限，自2008年1月1日起，所有未通过GMP认证的中药饮片生产企业一律不允许生产。而今期限将至，各地实施的结果却不如人意，业内的反应也不尽相同。

    8、上半年我国的中药类产品进出口喜忧并存 

    原材料涨价、运费上涨、出口退税减免等诸多利空，并没有阻挡我国中药进出口步伐：据中国海关统计，上半年，我国中药进出口总值继续保持增长态势，进出口总额达7.25亿美元，同比增长12.51%。其中，出口总额达5.62亿美元，同比增长10.69%。植物提取物仍为中药产品出口的主力军，出口额约为2.5亿美元。进口增长势头强劲，总额达1.63亿美元，同比增长19.24%，比出口增长高出近10个百分点，中成药雄踞进口额榜首，达到7448万美元，同比增长25.15%；进口增幅最大的商品为保健品，进口额3838万美元，增幅达30.73%。然而，中成药对亚洲部分国家出口的下降和保健品出口的下降，也令人担忧。

    三、市场分析

    《制药工业污染物排放标准》出台给制药行业带来了什么？

    《标准》要求新建企业必须按照新标准设计和生产，老企业则在3年过渡期内完成整改，属于强制性标准。目前国内各化学原料药企业或多或少的都有环境污染问题，这一标准的实行一方面将使得很多老的及中小型的原料制造企业因为环保问题而停产改造甚至关闭；而另一方面会提高化学原料药行业的门槛，使得新企业进入变得困难。例如，广济药业(000952)的年利润为6000万元左右，而7月7日广济药业公告，公司2007年而即将投入到新污水处理设施方面的资金却高达4300万元左右，并且每年还将增加污水处理成本2000万。这样一来，公司的净利润势必将大幅减少。

    对此现象，一位业内人士表示,《标准》的出台无疑会对医药行业大多数公司造成巨大影响，不过对于排污已经达标的企业，则是一个好的发展机会。国信证券医药行业分析师丁丹在谈到这个问题时提到，相比国外发达国家，我国制药工业污染物排放方面虽有差距，不过仍在不断完善之中。《标准》的出台会对整个医药行业产生很大的影响，由于需要向污水治理方面投入大量资金，由此造成的生产成本的提高不可避免。不过对于生物制药公司来说，由于其生产过程中造成的污染较小，所以受到的影响不会太大，而对于一些污水排放已经达标的公司，也不会受到太大影响。《标准》的出台给医药行业所带来的不仅仅是挑战，还有机遇。
 
    维生素轮涨影响会有多大

    第一，价格提高并不等于盈利能力提高。维生素企业的盈利能力原本就不强，产品提价的同时，成本也在上涨，对于盈利是一个强阻；另一方面，维生素产品的国际市场竞争激烈，价格上涨趋势具有不确定性；此外，人民币的持续升值和银行利率的提升，进一步影响了公司的利润实现。 
 
    第二，价格传导可能波及下游一些相关产品。例如此次提价的合成维生素E主要用于饲料添加剂和食品添加剂。这些相关产品的价格很有可能出现同步波动。 

    第三，对维生素景气周期的判断应审慎乐观。供过于求，或是供大于求，这样供求失衡的状况从市场传达至价格，一般存在一个滞后期，因此，对于景气周期的判断应与未来6~12个月的供求关系联系起来；此外，相关税率等政策对于国际贸易占较大份额的维生素行业而言，影响不言而喻，因而未进入降低退税率的名单减少了价格波动性，可能将景气上升周期延续到2008年。  

    出口退税对医药行业和公司的影响

    从静态来看，出口退税下降将直接增加企业的销售成本(体现在财务报表中反映为生产成本的上升)，此次大幅度的出口退税下调对出口占比较大的原料药企业在盈利方面的负面影响是不言而喻的。  
   
    但从动态来看，企业普遍销售成本的增加将进一步提高行业进入壁垒，小企业在价格上涨后回归市场的难度加大，从而使今年在原料药行业中出现的整体产品价格上升的周期得以延长。因此，出口退税下调对细分板块中龙头企业的盈利能力可能未必会形成明显的负面影响，甚至还可能会减少企业盈利的波动性，将价格上升周期推动进入2008年。  

    中长期来看，医药化工的高污染情况必须得以解决，因此，此次通过下调出口退税税率来形成行业性的结构调整应该是有利于整体行业健康可持续发展的。  

    2007年上半年提取物出口形势分析及展望

    一、上半年出口特点 对美出口增长迅速 

    据NBJ最新报道，世界天然健康产品市场高达2261亿美元，国际市场对我国植物提取物需求继续稳定增长。今年1～6月份，亚洲、欧洲和北美占我国提取物出口总额的93.29%，增幅分别为8.60%、9.72%和17.08%。共对91个国家和地区有出口产品，美国、日本和韩国是出口额最大的3个市场，出口额分别为5843万美元、4087万美元和2052万美元，同比分别增长22.62%、9.92%和11.74%，对美出口在历经两年的低速增长后，今年增速超过了20%，呈现复苏迹象。在出口额排名前10位的贸易伙伴中，我国对印度尼西亚、瑞士等贸易伙伴的出口增幅均高达40%以上，但对印度和法国的出口则呈现下跌现象，尤其是对印度出口同比下降42.57%。

   二、下半年展望